钛媒体对比 Kimi 与 DeepSeek 的产品与基建两条路径

2026 年 10 月 19 日，钛媒体发布报道，对比 Kimi 与 DeepSeek 在产品驱动与基础设施驱动两条路径上的分岔。报道称，2026 年年初行业曾流行两家公司正在「趋同」的说法：双方都完成大规模融资，都把长文本、Coding、Agent 写进路线图，招聘岗位也出现重叠；但钛媒体认为，从融资节奏、收入结构、技术选择、商业化姿态和组织形态看，两家在关键路口选择了不同方向。

报道梳理了 Kimi 的融资节奏：2025 年底估值约 43 亿美元，2026 年 5 月一轮约 20 亿美元融资完成后投后估值突破 200 亿美元，7 月 K3 发布前后又完成一轮，投后达到 350 亿美元，随后以 500 亿美元投前估值推进 IPO 前最后一轮，并以保密形式向港交所递交 A1 文件。报道引述一位接近交易的人士称，Kimi 在用「产品周期」给估值定价，每一代模型发布都是一次重新融资的窗口。

DeepSeek 的节奏则不同。报道称其在 2026 年才第一次引入外部股权融资，首轮约 510 亿元，第二轮计划募资 500 亿元，对应投后估值 5000 亿元人民币，同时筹备上交所科创板上市；按报道换算，估值约 750 亿美元，是 Kimi 同期估值的两倍以上。报道还提到，DeepSeek 的估值抬升并不依附于某一次模型发布或某一条收入曲线的陡峭化，更像是在相对封闭的体系里被「一次性定价」。资金去向方面，报道称 Kimi 投向算力和人才密度，DeepSeek 投向自建大型集群。报道目前停在对两家公司路径差异的对比上，未给出后续进展。