美股 AI 泡沫担忧加剧，10 月市值蒸发逾 1.5 万亿美元

据华尔街见闻 2026 年 11 月 3 日报道，2025 年 10 月，美国大型科技股遭遇了自 2025 年 3 月以来最猛烈的单月抛售。在 10 月的最后一个交易月，美股市值单月蒸发逾 1.5 万亿美元，纳斯达克综合指数当月重挫 5.3%，创下自 2025 年 3 月以来的最差单月表现；标普 500 指数则连续两个月收跌。

关于此轮抛售的成因，市场对 AI 资本开支能否产生回报的质疑明显升温。市场研究与投资分析机构 Dohmen Capital Research 的资深分析师 Bert Dohmen 和 Dion Dohmen 撰文称，这场抛售从 AI 及半导体板块向外蔓延，触发了大量杠杆清仓与追加保证金的连锁反应，黄金、白银等流动性资产亦未能幸免。与此同时，市场对 AI 资本开支能否产生可观回报的追问，已从边缘议题演变为压制整个板块的核心阴云。

以 Elliott Investment Management 为代表的知名机构已率先发出警告。据《华尔街日报》报道，Paul Singer 旗下的 Elliott 在给投资者的 10 月信函中明确表示，目前几乎每一个预警重大熊市来临的警钟都在鸣响，并将当前市场环境与大萧条前的咆哮的 20 年代相提并论。