对冲基金经理 George Noble 警告英伟达循环融资风险

据东方财富 2026 年 11 月 6 日报道，对冲基金经理、前富达投资基金经理 George Noble 周四在社交媒体上发文，警告英伟达正在通过“扶持”购买其 AI 硬件的客户，走向类似互联网泡沫破灭之路。他将当前情况与思科在千禧年之交对供应商融资模式的依赖直接比较：当时这家网络设备供应商向无力预付设备款项的电信初创公司提供贷款，当这些电信公司倒闭时，思科股价暴跌 89%，拖累 S&P 500 指数下跌了一半。George Noble 指出，英伟达目前在 S&P 500 中的权重约为 8%，是思科在 2000 年互联网泡沫顶峰期所占权重的两倍。他认为这家半导体巨头正在重蹈覆辙，落入二十多年前令思科遭受重创的“完全相同”的陷阱。

George Noble 进一步指出，如今英伟达正通过担保客户租赁协议和持有购买其芯片的初创公司股权，实施一种现代版的类似做法。他称这种循环融资结构使英伟达面临严重的违约风险，而且英伟达销售的硬件越多，一旦客户无力支付账单，其受到的冲击就越大；他还写道这是历史上最大的资本错配，并警告这种做法会给英伟达和整个市场带来危险的系统性脆弱性。报道未提及英伟达方面的回应。