伯恩斯坦测算 Rubin Ultra 单集群光学价值量扩大逾 5 倍

2026 年 11 月 11 日，伯恩斯坦分析师 Daniel Zhu 在研报中测算，受英伟达下一代 AI 芯片架构带来的共封装光学（CPO）需求推动，一个 8 机架 Rubin Ultra 计算集群（Pod）产生的光学内容机会约 540 万美元，相较此前 Vera Rubin NVL72 架构下约 100 万美元的规模扩大逾 5 倍。该测算基于 Coherent 披露的每 100 Tbps 芯片对应 1.5 万美元内容价值这一数据。

结合伯恩斯坦亚洲半导体团队（Mark Li）的出货量预测，研报预计 Coherent 在英伟达 Rubin Ultra 平台上的市场机会 2027 年约为 94 亿美元，2028 年将进一步扩大至 361 亿美元；若将整个英伟达生态系统纳入统计，2028 年光学市场总规模或接近 470 亿美元，同比增长 91%。基于上述判断，伯恩斯坦维持 Lumentum、Coherent 和 Ciena 的「跑赢大市」评级，以及 Corning 的「与大市同步」评级；其中 Lumentum 目标价上调至 700 美元，以反映 Marvell 最新股价，Coherent、Ciena 及 Corning 目标价维持不变，分别为 350 美元、440 美元。目前事件停留在伯恩斯坦发布测算与评级结论的阶段，尚无相关公司对这些测算作出公开回应。