亞馬遜財報後盤後跌 7.3%，AI 資本開支預期引發擔憂

亞馬遜於美國時間 10 月 29 日美股盤後公佈第三季度財報。當季營收 2019.4 億美元，低於市場預期的 2023.1 億美元；每股收益 1.89 美元，低於預期的 1.96 美元。與此同時，經營利潤同比增長 61.5% 至 280.8 億美元，比市場預期高出逾 7%，經營利潤率升至 13.9%，為公司史上最高水平。

財報最大亮點是 AWS 雲業務。當季 AWS 營收 459.84 億美元，較上年同期的 330.06 億美元增長約 39%（另一篇報道的口徑為 39.3%、459.8 億美元，高於分析師預期 1.3%），為近五年來最快增速；AWS 營業利潤達到 177.73 億美元，同比增長約 55%，營業利潤率由上年同期的 34.6% 升至 38.7%。季末年化收入運轉率約 1840 億美元，較二季度末增長 8.9%。在財報電話會議上，執行長 Andy Jassy 把當前增長概括為一個自我強化的“飛輪”：領先的功能與安全性吸引客戶遷移上雲，雲端集中的資料與應用反過來驅動 AI 推理需求，AI 推理又帶動核心計算、儲存與網路消耗，進而推動 AWS 持續再投資基礎功能。

針對 AWS 的前景，Jassy 預計 2027 年和 2028 年的增速均可超過 40%，並有望在未來五到十年內實現年收入突破 1 萬億美元。公司積壓訂單達 5780 億美元，同比增速為三位數。管理層同時表示，AI 需求將繼續推高資本開支，Jassy 稱 AI 是此生僅有的機遇。

不過，市場對持續擴大的 AI 投入與自由現金流出反應負面。財報釋出後，亞馬遜股價盤後一度暴跌 12%，截至發稿跌幅收窄至約 7%。