對沖基金經理 George Noble 警告輝達迴圈融資風險

據東方財富 2026 年 11 月 6 日報道，對沖基金經理、前富達投資基金經理 George Noble 週四在社交媒體上發文，警告輝達正在通過“扶持”購買其 AI 硬體的客戶，走向類似網際網路泡沫破滅之路。他將當前情況與思科在千禧年之交對供應商融資模式的依賴直接比較：當時這家網路裝置供應商向無力預付裝置款項的電信初創公司提供貸款，當這些電信公司倒閉時，思科股價暴跌 89%，拖累 S&P 500 指數下跌了一半。George Noble 指出，輝達目前在 S&P 500 中的權重約為 8%，是思科在 2000 年網際網路泡沫頂峰期所佔權重的兩倍。他認為這家半導體巨頭正在重蹈覆轍，落入二十多年前令思科遭受重創的“完全相同”的陷阱。

George Noble 進一步指出，如今輝達正通過擔保客戶租賃協議和持有購買其晶片的初創公司股權，實施一種現代版的類似做法。他稱這種迴圈融資結構使輝達面臨嚴重的違約風險，而且輝達銷售的硬體越多，一旦客戶無力支付賬單，其受到的衝擊就越大；他還寫道這是歷史上最大的資本錯配，並警告這種做法會給輝達和整個市場帶來危險的系統性脆弱性。報道未提及輝達方面的回應。