Jefferies 警告 AI 繁荣或致美国资本毁灭、份额流向中国开源模型
2026/10/12 — 10/12 09:19·1 个来源（全部）·1 篇报道（全部）·入选 10-12 日报
核心速览 (Key Takeaways)
- Jefferies 全球股票策略主管 Chris Wood 在季度报告中将当前 AI 繁荣类比 2008 年次贷危机，认为超大规模云厂商向两家持续亏损的 AI 实验室提供巨额无担保信用，长期最可能的结局是美国大规模资本毁灭、市场份额流向更廉价的中国开源大语言模型。
- 他引用 OpenRouter 数据称中国顶级模型单周处理 76.12 万亿 token。
事件背景与详细解读
据华尔街见闻 2026 年 10 月 12 日报道，Jefferies 全球股票策略主管、《GREED & fear》作者 Chris Wood 在最新季度报告中把当前的 AI 繁荣与 2008 年次贷危机相提并论。他提出的结构性隐患是，超大规模云厂商正在向两家持续亏损的 AI 实验室提供巨额无担保信用。Wood 认为，AI 故事在市场层面最可能的长期结局将是美国的大规模资本毁灭，市场份额会流向更廉价的中国开源大语言模型，并称这一故事在不远的将来某个时刻会迎来一次重大重置。
支撑其判断的是 OpenRouter 的数据。Wood 追踪的数据显示，截至 9 月 27 日当周，中国顶级模型处理了 76.12 万亿个 token，而今年 4 月底这一数字仅为 4.37 万亿，十周内翻了一番；同期美国顶级模型的处理量为 14.2 万亿个 token。
在质量层面，Wood 指出 Moonshot 的 Kimi K3 用 AI 行业的术语来说正在前沿竞争，其性能估计达到 Anthropic Claude Fable 5 的 95%，即以极低价格实现 95% 的性能。报道称，Wood 的警告并非新鲜，但规模在升级。
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最新进展据华尔街见闻报道，Jefferies 全球股票策略主管 Chris Wood 在最新季度报告中把当前 AI 繁荣与 2008 年次贷危机相提并论，认为超大规模云厂商向两家持续亏损的 AI 实验室提供巨额无担保信用，最可能的长期结局是美国大规模资本毁灭、份额流向更廉价的中国开源大语言模型。他引用 OpenRouter 数据称，截至 9 月 27 日当周中国顶级模型处理 76.12 万亿 token，美国顶级模型为 14.2 万亿。
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据华尔街见闻报道，Jefferies 全球股票策略主管 Chris Wood 在最新季度报告中把当前 AI 繁荣与 2008 年次贷危机相提并论，认为超大规模云厂商向两家持续亏损的 AI 实验室提供巨额无担保信用，最可能的长期结局是美国大规模资本毁灭、份额流向更廉价的中国开源大语言模型。他引用 OpenRouter 数据称，截至 9 月 27 日当周中国顶级模型处理 76.12 万亿 token，美国顶级模型为 14.2 万亿。
看华尔街策略师如何用 token 数据论证中国开源模型的分量
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