大摩建议将 AI 投资从基础设施转向应用层

华尔街见闻 2026-11-07 报道，摩根士丹利在一份研究报告中反思 AI 投资逻辑，指出美股近期回调暴露出市场对 AI 基础设施建设单一叙事的过度依赖。该行认为，AI 相关资本开支增速预计将从 2026 年的约 100% 放缓至 2027 年的约 60%，并进一步降至 2028 年的约 14%，投资加速超预期的门槛已大幅抬高。

报告回顾本轮抛售时指出，标普 500 指数于 11 月 5 日录得自“关税日”以来最大单日跌幅，纳斯达克综合指数较 10 月高点回调逾 10% 进入技术性调整区间，费城半导体指数 SOX 单日重挫逾 12%。摩根士丹利认为，此轮抛售的核心驱动力是对冲基金仓位调整蔓延至大盘指数，而非经济基本面恶化。

基于上述判断，摩根士丹利维持其策略不变，建议削减对高贝塔以及由订单驱动型供应商的敞口，并把投资重心从数据中心等硬件建设转向能够直接提升盈利的应用层，待确认“投降式抛售”结束后，再逐步通过具备盈利增长能力的公司重建组合贝塔。