大摩建議將 AI 投資從基礎設施轉向應用層

華爾街見聞 2026-11-07 報道，摩根士丹利在一份研究報告中反思 AI 投資邏輯，指出美股近期回撥暴露出市場對 AI 基礎設施建設單一敘事的過度依賴。該行認為，AI 相關資本開支增速預計將從 2026 年的約 100% 放緩至 2027 年的約 60%，並進一步降至 2028 年的約 14%，投資加速超預期的門檻已大幅抬高。

報告回顧本輪拋售時指出，標普 500 指數於 11 月 5 日錄得自“關稅日”以來最大單日跌幅，納斯達克綜合指數較 10 月高點回調逾 10% 進入技術性調整區間，費城半導體指數 SOX 單日重挫逾 12%。摩根士丹利認為，此輪拋售的核心驅動力是對沖基金倉位調整蔓延至大盤指數，而非經濟基本面惡化。

基於上述判斷，摩根士丹利維持其策略不變，建議削減對高貝塔以及由訂單驅動型供應商的敞口，並把投資重心從資料中心等硬體建設轉向能夠直接提升盈利的應用層，待確認“投降式拋售”結束後，再逐步通過具備盈利增長能力的公司重建組合貝塔。